Fin décembre, Hong Kong a lancé une consultation1 sur les propositions législatives liées aux émetteurs de stablecoins. La consultation est menée conjointement par l'Autorité monétaire de Hong Kong ( HKMA ), qui sera le régulateur des stablecoins, et par le Bureau des services financiers et du Trésor (FSTB). Il durera jusqu'à fin février. De plus, la HKMA prévoit de lancer un bac à sable réglementaire dans le même but.
L’une des préoccupations est que les stablecoins constituent une source d’interconnexion entre le système financier traditionnel (TradFi) et les crypto-monnaies. Ils présentent donc un risque potentiel pour la stabilité financière que les autorités souhaitent gérer. La consultation a explicitement mentionné l’effondrement de Terra UST en 2022.
De plus, cette décision est considérée comme une étape dans le maintien du statut de Hong Kong en tant que centre financier international. D’autres objectifs incluent la protection des utilisateurs de stablecoin et la promotion d’un écosystème durable de crypto-monnaie (actif virtuel) à Hong Kong.
"Nous soutenons l'innovation financière et pensons qu'il est essentiel de mettre en place les garde-fous et normes réglementaires nécessaires pour permettre le développement à long terme, durable et responsable de l'écosystème des actifs virtuels", a déclaré M. Eddie Yue, PDG de la HKMA. .
Qui peut émettre des stablecoins ?
Les exigences en matière de licence s'appliquent aux émetteurs qui émettent un stablecoin à Hong Kong ou font référence au dollar de Hong Kong. De plus, tout émetteur de stablecoin qui « commercialise activement » auprès des utilisateurs de Hong Kong doit demander une licence. Tous les émetteurs non agréés par la HKMA ne peuvent proposer des stablecoins qu'aux investisseurs professionnels.
Cependant, la commercialisation des stablecoins ne sera pas limitée aux émetteurs spécialisés de stablecoins. Hong Kong envisage également que les exchanges crypto, les banques réglementées et certaines maisons de titres disposant d'autorisations crypto puissent proposer des stablecoins à leurs clients, mais la restriction des investisseurs professionnels s'applique aux stablecoins sans licence.
L'une des questions débattues par les autorités était de savoir s'il fallait adapter la réglementation existante sur la monnaie électronique (appelée facilités de valeur stockée (SVF)). Toutefois, il a décidé qu’une réglementation autonome était plus appropriée. La réglementation exclut également les CBDC mais ne mentionne notamment pas le sujet des dépôts tokenisés.
Ce qui est inhabituel, c'est que les propositions de Hong Kong couvrent les stablecoins algorithmiques. Cependant, ces monnaies numériques ne recevront probablement pas de licence, car elles nécessitent un soutien d'au moins un pour un pour les réserves de stablecoins.
Certaines des exigences en matière de stablecoin
Les Stablecoins ne peuvent pas payer d’intérêts aux détenteurs.
Certaines exigences sont actuellement assez générales tandis que d’autres sont détaillées. Les actifs de réserve doivent être « de haute qualité » et « très liquides ». Les demandes de rachat doivent être traitées dans les meilleurs délais, sans prescrire combien de temps
En revanche, les rapports sur la valorisation et la composition des avoirs de réserve sont plus spécifiques. Le montant des stablecoins en circulation doit être signalé quotidiennement, la composition des réserves chaque semaine et les attestations du commissaire aux comptes mensuellement. Toutefois, la réglementation n’est pas statique, ce qui signifie que d’autres sujets pourraient devenir plus prescriptifs.
Les émetteurs doivent être basés à Hong Kong et disposer d'un capital d'au moins 25 millions de dollars de Hong Kong (3,2 millions de dollars) ou 2 % de l'émission de stablecoins, selon le montant le plus élevé.
Il y aura des règles transitoires, mais les problèmes de stablecoins existants doivent s'appliquer dans les trois mois suivant l'entrée en vigueur de la réglementation. Sinon, ils devront fermer.
1 https://www.hkma.gov.hk/eng/news-and-media/press-releases/2023/12/20231227-4/
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